2007年共有4家国内网游公司成功登陆美国和香港资本市场，这成为中国网游界的一大幸事。然而不能忽视的一点是，包括华尔街在内的许多海外投资者对中国网游市场还心存疑虑，对网游公司的估值最高也只有20倍市盈率，与搜狐、百度等门户网站根本无法相提并论。

　　发展可持续性受质疑

　　搜狐作为门户网站，在增加了网游业务后对其业绩起到助推作用，《天龙八部》吸引了许多网游爱好者。公司股价也因此而突飞猛进，从20多美元迅速攀升至50多美元。与搜狐的境遇截然不同，巨人网络在其三季报业绩同比实现164.2%增长的情况下股价反而步步下滑，最低跌至8倍市盈率。面对同样为上市公司带来利润的网络游戏，华尔街的投资者却对网游企业和门户网站企业的估值给出了不同的标准。

　　盛大网络总裁唐骏介绍，投资者在判断一个企业的PE时，不仅要看当前利润，更重要的是看这个利润还可以持续多久。我国网游行业本身还是一个相当早期的行业，跟其他行业不同，其他行业做完一款产品后可以持续不断地做其他产品，比如门户网站，有持续不断的广告增长；而网游在做好一款游戏以后，再做新一款游戏时，前面的基础都没了，得完全重新开始。

　　我国网游行业发展了七八年，与国外存在几十年的游戏公司相比，还处于发展的初级阶段，而一个网游公司的繁荣往往也是靠推出几款火爆的游戏。许多海外投资者认为这种经营模式存在较大的风险，网游公司推出的游戏不一定都能成功，而一款成功的游戏生命周期毕竟有限，因此网游公司不可能拿到与门户网站同等的估值，给10-15倍PE意味着这个企业能够发展10-15年，是合理的。

　　社区化发展方向

　　事实上，在中国曾经能达到40万玩家在线的网络游戏不仅没有一款垮掉，而且都发展得很好。第一款玩家超过40万的游戏盛大《热血传奇》已经做到第8年，依然做得非常好，它现在还是支撑盛大的主要利润来源。《大话西游》和《梦幻西游》两款游戏也都超过40万玩家，最近玩家数量已达到120万，仍然在创新高，而它们都是已经做到5年的产品，《魔兽世界》的玩家数量也一直在上升，《征途》的玩家数量每月都在增长。

　　巨人网络CEO史玉柱表示，超过40万玩家游戏的生命周期究竟有多长很难预料，因为这些玩家在很大程度上并不是被游戏内容所吸引，而是在网游社区里形成了一个朋友圈，网游社区化是网游发展的方向，也是其最有价值的部分，给其超过20倍的市盈率都不算多，海外基金没有看到这一点，确实没有眼光。

　　上述观点得到国内网游企业的普遍认同，智冠集团董事长王俊博表示，社群的存在比游戏的营收更为重要，这一块才是网络游戏最大的价值。

　　另外，在政策层面，由于国内对网游负面报道非常多，这也使许多投资人担心政府会出台相关政策打压整个网游行业。对此，国家新闻出版总署音像电子和网络出版管理司副司长寇晓伟表示，中国政府肯定会积极支持网游产业更加健康、稳定、长期发展，而不会因为一时的问题把整个产业一棍子打死。同时要把防沉迷系统做得更好，有利于改变网游产业的社会形象，有利于让广大的玩家特别是家长、教育界对网游有一个更好的认识。网游产业也应该从产业自身找问题，改变投资人将其定位为内容产业的既定想法，向平台化方向发展。